财政增量政策方向明了，或将新增地方债发行额度 四季度增量政策将落地。9月28日，国务院常务会议研究了宏观政策发力提效、促进有效投资的相关工作。会议指出，要加大宏观政策逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标。会议明确，将推出一批务实管用的增量政策，优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额，综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度。
近几年，财政部在四季度均会盘活地方债结存限额，资金主要用于化债和扩大投资。例如，2025年四季度，财政部宣布盘活5000亿元地方债结存限额，其中3000亿元用于化解存量债务，2000亿元用于支持地方项目建设。截至2025年底，地方政府债务余额为54.8万亿元，经全国人大批准的地方政府债务限额为58万亿元，存在3.2万亿元的结存限额空间。
国家发展改革委国家信息中心经济预测部政策仿真实验室主任肖宏伟表示，优化财政支出结构、用好地方政府债务结存限额是关键一招，资金将重点投向“两重”建设、“两新”工作和“六张网”等关键领域。市场对下一步降准降息有合理预期，下半年降准降息仍在工具箱内，时机和力度将视经济运行、物价走势和外部环境综合确定。
远东资信研究院常务副院长张林认为，年内仍有超过6000亿元的专项债结存限额空间可动用，重点在于加快在“六张网”领域形成实物工作量。目前降准条件相对成熟，降息或以相对温和的节奏落地。四季度可能降准50BP、降息10BP。
会议还指出，要研究出台稳定房地产市场、促进就业增收的政策措施。今年以来，我国房地产市场出现积极变化，二手房交易活跃，多个城市房价降幅收窄，但房地产投资回落趋势尚未扭转。稳楼市方面，将继续坚持“因城施策控增量、去库存、优供给”。高质量推进城中村改造和“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式。
肖宏伟表示，就业增收方面，将聚焦高校毕业生、农民工等重点群体，强化职业技能培训、创业扶持和灵活就业保障，完善工资合理增长机制，多渠道增加居民财产性收入，让百姓“能消费、敢消费、愿消费”。
上半年我国经济同比增长4.7%，为实现全年4.5%—5%的预期增长目标打下良好基础。会议指出，要加紧加力推动各项政策落地落实，加快各类债券发行使用进度，推动重大工程项目尽早开工建设。今年我国还有超1.1万亿元额度待释放，包括地方新增专项债、地方赤字规模和超长期特别国债。
随着政策资金加快投放，“十五五”规划明确的重点项目以及“六张网”相关项目的建设有望提速，带动内需扩张，推动经济平稳向上修复。“十五五”期间“六张网”相关项目的投资规模预计在30万亿元左右。
会议还强调，要继续研究储备提振内需的政策举措线上靠谱正规配资，谋划更多带动性强的工作抓手，鼓励有条件的地方先行先试。扩内需政策强调因地制宜，提高政策传导的“到达率”。地方可以在消费、地产、投资三个维度展开探索，精准投放消费券，培育服务消费新增长点，激发县域消费活力，加快构建房地产发展新模式，并进行收入分配和要素市场化改革试点，从根本上释放居民消费潜力。
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