2026年5月5日，东方证券发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，卡特数据中心发电机供不应求，产业链公司持续受益。
报告具体内容如下：
事件：卡特彼勒一季报业绩超预期并计划进一步扩大发电机产能。 卡特彼勒一季度营收及盈利快速增长，数据中心驱动发电业务高增。卡特彼勒2026年1季度收入174亿美元，同比增长22%，好于市场预期的162亿美元；1季度调整后每股盈利5.54美元，大幅好于市场预期的4.63美元。1季度电力与能源部门收入70亿美元，同比增长22%；其中发电业务收入28亿美元，同比增长41%，主要得益于数据中心对大型发电机组和燃气轮机的强劲需求。 卡特彼勒订单持续增加，上调发电机扩产目标，燃机链公司将持续受益。卡特彼勒截至2026年1季度末在手订单约630亿美元，同比增长79%，公司表示自2024年1月以来大型往复式发电机积压订单已增长超过3.5倍，客户的长期订单部分已延伸至2028年。公司宣布将大型往复式发电机扩产目标上调至2024年的3倍（此前为2倍），扩产后的发电机产能将上调至65GW（此前为50GW），新增扩产将在2027年起尽快启动，预计到2030年发电业务收入将较2024年增长3倍。预计卡特彼勒再次上调扩产目标反映了其发电机在手订单饱满以及对中长期需求持续增长的信心，并将为燃气发电机及柴油发电机相关零部件供应商提供更为广阔的增量配套机会。
预计发电机作为数据中心主电源及备用电源的需求将并驱增长，未来燃气发电机增长确定性较强。4月29日卡特彼勒宣布与ProPetro旗下电力服务部门PROPWR达成战略协议，将为数据中心、能源及工业客户供应最高2.1GW的燃气发电机组，截至目前卡特彼勒已披露6个超过1GW的主电源订单。卡特彼勒表示数据中心在手订单中主用电源占比不断提高，与此同时数据中心备用电源的需求增长同样显著。预计在燃气轮机持续供不应求的背景下，未来在数据中心主电源中燃气轮机及燃气发电机将持续并存，且发电机作为备电的需求也将持续增长，预计数据中心燃气发电机在中长期维度的需求增长确定性较强。
从投资策略上看，卡特彼勒数据中心发电订单持续增长并上调扩产目标反映了发电机需求持续旺盛，预计燃气发电机市场将有望持续高速增长，国内供应商有望凭借海外属地化配套能力、成本控制能力及快速扩产响应能力等竞争优势切入卡特彼勒等海外燃气发电机供应链体系，开拓新增长曲线。
相关标的：银轮股份（002126）（002126，买入）、潍柴动力（000338）（000338，未评级）；其它相关标的：中原内配（002448）（002448，未评级）、天润工业（002283）（002283，未评级）、长源东谷（603950）（603950，未评级）、联德股份（605060）（605060，未评级）等。
风险提示
燃气发电机订单低于预期、国内燃机链公司出海进度低于预期、市场竞争加剧、假设条件变化影响测算结果。
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