多重利空因素在同一天集中爆发，导致美国国债市场经历了近18个月来最惨烈的单日抛售。10年期美债收益率单日飙升约14个基点，收于5.113%，创2007年以来新高。强劲的PMI数据、中东局势升温、美联储官员鹰派表态以及疲软的国债拍卖结果共同作用，使得市场对美联储10月再度加息的押注急剧升温。期货市场目前定价显示，10月底加息的概率已升至68%。
收益率的持续攀升正在向实体经济传导，30年期抵押贷款利率已突破7%，依赖债务融资的领域如私募股权等承压加剧。财政部长贝森特推出的国债回购计划未能有效遏制抛售势头，市场信心明显不足。股市同步下挫，但跌幅相对温和，标普500指数收跌约0.8%，纳斯达克综合指数下跌1.1%，道琼斯工业平均指数跌约352点。
周三的债市溃败并非源于单一事件，而是多个利空因素在同一交易日叠加共振的结果。当天早盘，国际油价急涨，伊朗总统Masoud Pezeshkian表示不会接受特朗普的“霸凌”，并警告只要制裁持续，伊朗不会完全开放霍尔木兹海峡。国际油价基准布伦特原油当日收涨近4%。由于持续的油价上涨可能向更广泛的通胀传导，近几个月来债券收益率与油价走势高度联动。
S&P Global发布9月美国综合PMI初值报告，显示美国商业活动以五年多来最快速度扩张，就业增长创四年多来最快。S&P Global首席商业经济学家Chris Williamson表示，此次商业活动改善幅度是2015年初以来最大的一次。数据公布后，短端和长端国债收益率均出现跳升。
美联储理事Michael Barr在芝加哥发表讲话，明确表示“通胀高于2%目标，且未见明显向目标靠拢的趋势”，并称“在我的基准情景下，可能需要进一步调整政策，以确保通胀及时回落至目标水平”。市场担忧美联储愿意不顾供给冲击带来的压力而持续加息，这意味着鹰派立场可能毫不松动。
美国财政部700亿美元5年期国债拍卖遭遇冷场。中标收益率为5.033%，较拍卖前市场交易水平高出约3个基点。承销商被迫承接了异常大比例的债券，为2024年以来最高，显示其他潜在买家兴趣寥寥。拍卖结果公布后，收益率进一步走高，恐慌情绪随之蔓延。
此次抛售的烈度在数据上一览无余。10年期美债收益率收于5.113%，为2007年以来首次站上5%以上，单日涨幅约14个基点。5年期收益率单日飙升近20个基点，首次自2007年以来突破5%。30年期收益率则升至2004年以来最高水平。2年期收益率一度升至2024年以来最高，随后小幅回落至4.90%，较前日上涨12个基点。
值得注意的是，此次债市抛售的驱动逻辑并非简单的通胀预期升温。据彭博分析，此次抛售约80%至85%的幅度来自实际利率上行。这意味着债券投资者正在为以下因素的某种组合重新定价：更长时间维持高利率的美联储路径、更强劲的实际增长预期、更高的中性利率、更高的实际期限溢价或久期补偿，以及更大的供给压力和更紧的全球金融条件。
面对收益率持续攀升，财政部长贝森特已尝试通过扩大长期国债回购规模来压制收益率，但效果有限。周三，财政部宣布将于周四回购最多60亿美元的20至30年期国债，这一规模令市场失望。消息公布后，20年期和30年期收益率进一步走高，债券波动率指标同步跳升，显示市场对回购计划的信心严重不足。
尽管债市遭受重创，美股的跌幅相对有限。然而，收益率的持续攀升已在实体经济层面引发连锁反应——从抵押贷款利率、信用卡利率股票配资推荐，到私募股权机构进行杠杆收购的意愿，均受到波及。30年期抵押贷款利率已突破7%，对房地产市场构成直接压力。
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